Son Dakika

Yılın en meşhur ihracı aslında halimizi açık etti

04.12.2018 - 02:08 | Güncelleme:

 

3 Kamu bankası ve Garanti Bankasının ihraç edecekleri ipotek teminatlı menkul kıymetleri (İTMK) dayanak yapan bir varlığa dayalı menkul kıymet (VDMK - VIDIMIK olarak telaffuz ediyoruz) ihraç edilecek. Bu ihraç öyle meşhur oldu ki tartışmadan geçmek olmayacak.

Önce yapıyı anlayalım.

3 kamu bankası 1'er milyar, Garanti 150 milyon TL'lik ihraç yapacak. Vakıf ve Garanti 30 Kasım, Ziraat ve Halk 7 Aralık'ta bu ihraçları yaptılar & yapacaklar. Bu bankaların piyasaya süreceği İTMK bankaların canlı mortgage / konut ipoteği kredilerine dayanacak. Yani sizin benim aldığım konut kredisine.

2. aşamada Türkiye Kalkınma ve Yatırım Bankası devreye girecek. Tüzel varlığı bu bankadan ayrı ancak onun sermayesi ile kurulan Varlık Finansman Fonu (VFF) saydığım 4 bankanın İTMK'lerini dayanak yapan bir VDMK ihraç edecek. Burada duralım.

Şimdi elimizde 2 ihraç var. Biri 4 bankanın konut kredilerini dayanak yapıyor. Diğeri ise bu ilk ihracı. Bu aşamada devreye yatırımcılar giriyor. Onlara aracı Aktifbank ve diğer yatırımcı kuruluşlarının aracıları tarafından şöyle deniyor: 'Arkadaşlar elimizde bankaların ihraç ettiği konut kredilerine dayanan bir VIDIMIK var. Bunun faizi 5 yıllık Hazine kağıdından 80 baz puan fazla ödüyor. İster misiniz?'

Yatırımcılar soruyor: 'Bu ihracın dayandığı konut kredisi havuzu nasıldır? Güvenebilir miyiz?'

Cevap: 'on binlerce krediden oluşan ve ağırlıklı ortalaması %1'i bile bulmayan temerrüt oranına sahip havuzumuz var. Hatta Vakıf Bank kısa süre önce benzer bir ihraca uluslararası piyasada çıkmış ve devletten bile ucuza borçlanmıştı. Üstelik gereken havuzun %20 üstünde teminat gösteriyoruz. Üstüne bir de banka teminatı var. Yani çifte güvenlikli'.

Bankaların ihraç ettikleri tahvillerin faizi de aynen VFF ihracı gibi (VIDIMIK) Hazine faizi + 80 baz puan getiri sağlayacak. Böylece VFF kabaca %18 faiz alıp %18 faiz ödemiş olacak. Tabii eğer ihraç edilen VIDIMIK tam talep görürse. Görmezse boş yere hacim yapılmış olacak. Diğer yandan, ihraca ilgi olduğunu biliyoruz.

İşlem bittiğinde ne elde etmiş olacağız? Diyelim ki yatırımcılar 3.150 milyon TL büyüklüğünde VIDIMIK aldılar. Bu durumda, bankalar portföylerini satmadıkları için zarar yazmayacaklar keza %12 yıllık getirisi olan bu portföyleri %18 faiz ödeyerek kiraya vermek zarar etmek demek olacaktı. Bilançolarında 3,150'lik bir rahatlama olacak. TCMB'den %24 ile fonlama almak ya da bu seviyelerden mevduat toplamak yerine %18 faizle kendilerin likidite yaratmış olacaklar. Kalkınma Bankası herhangi bir zarar yazmayacak ve VDMK alan nitelikli yatırımcı da piyasa faizlerinden daha yüksek bir getiri elde etme imkanı yakalamış olacak.

Burada kritik nokta VFF'nin ihraç edeceği VDMK'yi birilerinin alması. Aksi halde boşu boşuna ihraç olacak ve aslında bu finansal mimariye para girmeyecek.

***

Yurdumuzda VDMK piyasasının toplam büyüklüğü 1 milyar TL'yi bulmuyor. AB'de ise halihazırda 400 milyar dolar büyüklüğünde yüzen kredi var. Hatta 2008 krizi patlayana kadar yıllık 500-600 milyar dolar büyüklüğünde yeni ihraçlar da görürdük. Sözün özü, bu piyasa Türkiye için yeni ancak dünyadan çoktan eskidi bile. Bu yüzden yeni bir din bulunmuş gibi yaklaşmamak gerekiyor.

İhraç neden halimizi anlatır dedim, izah edeyim.

VDMK'yi gören yine konut sektörünü kurtarıyorlar diye feveran ediyor oysa hareket bankalar için. Verilmiş krediden konut sektörü nasıl kurtarılabilir ki? Olay en başta bu VDMK'lerin Merkez Bankasında repoya teminat olur mu acaba sorusu ile alevleniyor. Sonra esaslı bir endişeye dayanarak piyasada stres artıyor ve peşi sıra açıklama geliyor. 20 enflasyon ve diplerde bir reel kurla bunun anlamı olmayacağı gün gibi aşikar iken yine bir alacakaranlık kuşağı yaşıyoruz, yaşatılıyoruz. Sermaye piyasaları büyümeli diyenler ürüne en başta karşı çıkıyor. Tarihten Luddistler geliyor gözümün önüne. Bizde de piyasa Luddistleri var diye düşünüyorum...

Hazırlanışı, yönetilişi, beklenişi, tepkisi ile bence bu ihraç tastamam bizi anlatıyor.

 


Değerli Haberturk.com okurları.

Haberturk.com ekibi olarak Türkiye’de ve dünyada yaşanan ve haber değeri taşıyan her türlü gelişmeyi sizlere en hızlı, en objektif ve en doyurucu şekilde ulaştırmak için çalışıyoruz. Yoğun gündem içerisinde sunduğumuz haberlerimizle ve olaylarla ilgili eleştiri, görüş, yorumlarınız bizler için çok önemli. Fakat karşılıklı saygı ve yasalara uygunluk çerçevesinde oluşturduğumuz yorum platformlarında daha sağlıklı bir tartışma ortamını temin etmek amacıyla ortaya koyduğumuz bazı yorum ve moderasyon kurallarımıza dikkatinizi çekmek istiyoruz.

Sayfamızda Türkiye Cumhuriyeti kanunlarına ve evrensel insan haklarına aykırı yorumlar onaylanmaz ve silinir. Okurlarımız tarafından yapılan yorumların, (yorum yapan diğer okurlarımıza yönelik yorumlar da dahil olmak üzere) kişilere, ülkelere, topluluklara, sosyal sınıflara ırk, cinsiyet, din, dil başta olmak üzere ayrımcılık unsurları taşıması durumunda yorum editörlerimiz yorumları onaylamayacaktır ve yorumlar silinecektir. Onaylanmayacak ve silinecek yorumlar kategorisinde aşağılama, nefret söylemi, küfür, hakaret, kadın ve çocuk istismarı, hayvanlara yönelik şiddet söylemi içeren yorumlar da yer almaktadır. Suçu ve suçluyu övmek, Türkiye Cumhuriyeti yasalarına göre suçtur. Bu nedenle bu tarz okur yorumları da doğal olarak Haberturk.com yorum sayfalarında yer almayacaktır.

Ayrıca Haberturk.com yorum sayfalarında Türkiye Cumhuriyeti mahkemelerinde doğruluğu ispat edilemeyecek iddia, itham ve karalama içeren, halkın tamamını veya bir bölümünü kin ve düşmanlığa tahrik eden, provokatif yorumlar da yapılamaz.

Yorumlarda markaların ticari itibarını zedeleyici, karalayıcı ve herhangi bir şekilde ticari zarara yol açabilecek yorumlar onaylanmayacak ve silinecektir. Aynı şekilde bir markaya yönelik promosyon veya reklam amaçlı yorumlar da onaylanmayacak ve silinecek yorumlar kategorisindedir. Başka hiçbir siteden alınan linkler Haberturk.com yorum sayfalarında paylaşılamaz.

Haberturk.com yorum sayfalarında paylaşılan tüm yorumların yasal sorumluluğu yorumu yapan okura aittir ve Haberturk.com bunlardan sorumlu tutulamaz.

Haberturk.com yorum sayfalarında yorum yapan her okur, yukarıda belirtilen kuralları, sitemizde yayınlanan Kullanım Koşulları’nı ve Gizlilik Sözleşmesi’ni peşinen okumuş ve kabul etmiş sayılır.

Bizlerle ve diğer okurlarımızla yorum kurallarına uygun yorumlarınızı, görüşlerinizi yasalar, saygı, nezaket, birlikte yaşama kuralları ve insan haklarına uygun şekilde paylaştığınız için teşekkür ederiz.

SEN DE DÜŞÜNCELERİNİ PAYLAŞ!
300
  • bedihaa 05 Aralık 2018 Çarşamba 14:57
    Ekonomi patlıcan kebabı
Kalan karakter : 300