Gökhan Şen

gsen@bloomberght.com

Giriş: 04.02.2022 - 01:57 Güncelleme: 04.02.2022 - 01:57

Enflasyon 50'ye ve 100'e dayandı

Ne yazık ki beklenen oldu.

Tüketici enflasyonu bir ayda %11 olarak açıklandı Ocak 2022 için. Üretici fiyatları da yine bu seviyelerde...

Yükselişte ne ararsanız etkili oldu.

Gaz, su, akaryakıt, elektrik zamları...

Gıdanın her türlüsü...

Alkollü içecekler ve tütün...

Kurun gecikmeli etkileri, bozulan enflasyon beklentileri...

Şimdi ne olacak?

Enflasyon uzun aylar bu seviyelerde ve hatta üstünde seyredecek.

Bunun üstüne daha fazla enerji maliyeti binecek. Ücret zamlarının etkilerini de ekleyeceğiz ve manşet TÜFE %60’lara doğru koşacak.

Sonra aylar boyunca baygın taklidi yapacağız mecburen. Bu arada da kurda sağladığımız istikrarın daha fazla zammın önünü tıkamasını umacağız. Sonra aylar böyle geçecek.

Aralık ayında ise baz etkisi imdada yetişecek ve yılı %35 civarında tamamlayacağız.

Elbette bu arada başka hatalar yapmazsak.

Talebi uyarıp, faizleri düşürmek isterken tam tersine enflasyonu patlattığımız para politikası deneyimiz böylece kısa sürede sonuç verdi. 2021’i %15 enflasyonla tamamlayıp sonraki yıl tek haneye inmeyi beklerken şimdi buralara kadar geldik.

REKLAM

Şimdi dünyada bu kadar geniş çaplı bir arz krizi ve enerji krizi varken çok daha dikkatli olmak zorundayız.

Hata yapma lüksümüz kalmadı.

Çünkü bunun bir kötüsü 3 haneli hiper enflasyon ortamı.

İşte onu kimse kaldıramaz.

Bu bakımdan yılın kalanı için atılacak adımlarda ihtiyatlılık, enflasyonu göz etme ve uç fikirleri otomatik dışlayacak bir düşünce evrenine ışınlanmalıyız.

Hepimiz için.

Avrupa'da ve İngiltere'de para politikasında sıkılaşma dönemi

Bütün merkez bankaları yanıldı. Enflasyon tüm dünyada beklentileri aştı.

3 nedenden böyle oldu.

*Görülmedik bir kriz sonrası-küresel ticaret toparlanması

*Enerji krizi

*Tedarik zincirlerinde tıkanma

En çok mali desteği sunan ülkenin merkez bankası ilk hatadan dönen oldu: Amerika.

Peşi sıra İngiltere (BOE) geldi.

Önce 15 baz puanlık, çekingen faiz artışı. Ardından dün 25 baz puanla devam.

Hatta bazı üyelerin (9’da 4 kişi) 50 baz puanlık artış istemiş olmaları oldukça şahin karşılandı.

BOE bununla yetinmedi. 875 milyar sterlinlik bono portföyüne daha fazla yatırım yapmayacağını açıkladı. Hatta bunun 20 milyar sterlinini oluşturan şirket tahvillerini hemen satmaya başlayacak. Politika faizini %1 yaptıktan sonra ise bilançosunu aktif şekilde varlık satarak küçülteceklerini açıkladılar.

İşin yumuşak tarafında ise Başkan Bailey’in yıl boyunca yapılacak faiz artışlarına ilişkin tahminleri var. Piyasa 2022 yıl sonuna kadar %1,5’lik politika faizi tahmin etse de kendisi Banka’nın %1’lik hedefine ısrarcı. Bu, yılın kalanında 50 bps daha faiz artışı anlamına geliyor.

Benim anladığım kadarıyla yaz aylarına kadar 2 faiz artışı daha göreceğiz. Ardından sonbahara doğru ise bilanço daralacak. Elbette daha fazla yukarı yönde enflasyon sürprizi yaşamazsak.

Avrupa Merkez Bankası beklendiği gibi herhangi bir değişiklik yapmadı.

Toplantının vitamini, herkesin bildiği üzere Başkan Lagarde’nin basın toplantısında olacaktı. Öyle de oldu.

Bu yıl faiz artışı olasılığını dışlayan Başkan bu kez geri adım attı.

Şimdi yıl sonuna kadar 1 faiz artışı beklentisi ve güçlü bir euro fiyatlaması gördük.

Bono faizleri sert yükseldi. Alman 5 yıllıkları uzun aradan sonra pozitif faiz bölgesine göç ettiler. Geçtiğimiz haftalarda 10 yıllık faizlerde benzer hareket görmüştük. Ancak 2 yıllık Schatz faizlerinin hala eksi %0,5 civarında gezindiğini belirtmek gerekir.

Euro / Dolar açıklamalar ile beraber 1,14’e kadar yükseldi.

Kısa soluklu bir hareket olarak görüyorum. Dolar’ın gücü faiz artışlarının temposundan, çokluğundan ve ekonominin güçlü oluşundan geliyor. Ayrıca Euro Bölgesinde olmayan enflasyonist baskılar ABD’de mevcut.

Çok da sürpriz olmayan bir biçimde, tahminleri aşan enflasyona ülke merkez bankaları tepki veriyorlar. Bu fiyatlamaların zaten önemli bölümü piyasa tarafından yapılmıştı.

Şimdi sıkılaşma tahminleri gerçek oluyor ve sözün sahipleri tarafından ilan ediliyor. Olan bu.

Sıra enflasyonun kendi bölümünü oynamasında.

Beklenenden uzun süre ve beklenenden daha yüksek ancak yılın ikinci yarısında düşecek gibiyse barış içinde evlerimize dağılacağız. Aksi halde para politikaları daraltıcı ve talebi öldürücü şekle bürünmek zorunda kalacak.

Şimdilik senaryo bu değil.

Küresel merkez bankalarının sıkılaşması eski bir şarkı. Bugün artık son aranjmanı yapıldı.

Enflasyon 50'ye ve 100'e dayandı

Avrupa'da ve İngiltere'de para politikasında sıkılaşma dönemi

Diğer Yazılar