TL'deki erimede sorun şeması ve çözüm önerisi

TCMB Başkan değişikliğini piyasa fiyatlamaya devam ediyor.

Bu fiyatlama risk primlerinde artış ve finansal koşullarda sıkılaşma şeklinde kendini gösteriyor. Aşağıda Naci Ağbal’ın görevde olduğu son gün ve bugün arasındaki fiyat değişimlerini görmek mümkün.

Kurdaki oynaklık göstergeleri, kaynak maliyetlerindeki artışlar, varlık fiyatlarındaki gerilemeler, kurdaki erime, faizlerin her vadede artması, türev enstrümanların fiyat adımlarının açılması ve benzeri gelişmeler finansal koşulların sıkılaştığına işaret. Bunlardan kimilerinin sonucu kredi koşullarının sıkılaşması kimilerinin ise enflasyonu beslemek olacak.

İstediğimiz bir durum değil elbette. Hele hastalıktan kurtulup büyümeye odaklandığımız ve enflasyonu tek haneye indirme hedefimiz olduğu bir yılda.

Bu bakımdan yeni Başkan’ın başarılı olması ve itibarını piyasalara kabul ettirebilmesi hepimiz için önemli.

Şu ana kadar gelen açıklamalar da bu yönde yapılan doğru iletişimler. Buna rağmen riskler, ödülleri dengelemiş değil piyasanın gözünde. Durum böyle olunca risk primi artmaya devam ediyor.

Türkçesi, açıklamaların özüyle ya da para politikası duruşu ile ilgili değil sıkıntı. Bir mantık problemi. Yerli ve yabancı yatırımcıların ve tasarruf sahiplerinin kafasındaki şablon şu.

Buradan da görülebileceği gibi her durumda sonuç risk primi artışı oluyor.

Bu, kırılması gereken fasit bir döngü.

Nasıl kıralım?

Benim 4 basamaklı bir öneri setim var.

1/ Nisan toplantısında faiz indirilmez

2/ Para politikası araçlarının iki yönlü kullanılabileceği mesajı verilir

3/ 2021 yılında faiz indirimi yapılmayacağının iletişimi yapılır

4/ Merkez Bankası Başkanlarının çalışma şartlarına ilişkin bir güvence verilir ya da çalışma yapılır

Neden böyle bir reçete?

1/Böylece ‘Başkan faiz indirmek için geldi’ söylemi kırılır

2/’Faizler inebileceği gibi artabilir de’ iletişimi yapılmış olur. Hands free / eller serbest mesajı verilir

3/Çok güçlü bir şekilde sözlü yönlendirme yapılarak enflasyon hedefine tam adanmışlık sağlanmış olur

4/İş güvenliği sağlanarak yola devam edilir.

Benim bulabildiğim çıkış yolu bu. Eğer olan bitenden memnun değilsek ve piyasa beklentilerini kırmak gibi bir amacımız varsa görebildiğim yolu aktardım. Her fikre saygım var. Sonuçlarını hesap ederek, doğru adımlar atma zamanı.

Toparlanma beklediğimiz bu yılı kaybetmeyi eminim hiçbirimiz istemeyiz. İnsanlığın gördüğü en büyük beladan tam kurtulmaya yaklaşmışken...