ABD merkez bankası Fed, 2025 yılının son toplantısında beklendiği gibi politika faiz aralığını 25 baz puanlık bir indirimle %3,50-%3,75 seviyesine çekti. Bu karar, 2025 yılı içinde yapılan üçüncü faiz indirimi oldu. Banka 2025 yılında faizleri toplamda 75 baz puan aşağı çekti.
➔Ancak, yeni başkan adayının belirlenmesi giderek yaklaşırken bu indirim kararı Fed'in içindeki görüş ayrılıklarını da su yüzüne çıkardı; karar 3'e karşı 9 oyla alındı.
➔Faiz indiriminin yanına Fed bir de yarından itibaren başlayacağı aylık 40 milyar dolarlık likidite desteği vereceğini ekledi. Bu, piyasalar için bir anlamda çeyrek puanlık faiz indirimi ikiye katlayan bir etki yarattı.
➔Nitekim borsaların 29 Ekim’deki tarihi zirvesini yakalamaya rakam kaldı.
EKONOMİK PROJEKSİYONLARDA REVİZYON
➔Fed, faiz kararıyla birlikte ekonomik göstergelere ilişkin beklentilerini de güncelledi. Özellikle enflasyon göstergelerinde ılımlı aşağı yönlü revizyonlar dikkat çekti.
➔Çekirdek PCE enflasyonu 2025 tahmini %3,1'den %3,0'a ve 2026 beklentisi %2,6'dan %2,5'e çekildi.
➔Büyüme tahminleri ise yukarı yönlü revize edildi. 2025 büyüme tahmini %1,6'dan %1,7'ye, 2026 tahmini ise %1,8'den çarpıcı bir şekilde %2,3'e yükseltildi.
➔İşsizlik oranı 2025 için %4,5 ve 2026 için %4,4 olarak korundu.
➔Gelecek yıla ilişkin noktasal grafikten ise 2026 için tek faiz indirimi beklentisi korundu.
POWELL’DAN “FAİZ ARTIŞI YOK” AÇIKLAMASI
➔Fed Başkanı Jerome Powell, faiz kararı sonrası yaptığı açıklamada, toplanmayan ve geciken veriler nedeniyle "çok fazla belirsizlik" olduğunu, bu nedenle "toplantı bazlı karar vereceklerini" vurguladı.
➔Powell, enflasyonun 2022'nin zirvesinden önemli ölçüde gerilemesine rağmen, hala %2'lik uzun vadeli hedefin üzerinde seyrettiğini belirtti.
➔Kısa vadede enflasyon risklerinin yukarı yönlü, istihdam tarafındaki risklerin ise aşağı yönlü olduğunu ifade ederek, bunun para politikası açısından "zorlu" bir tablo oluşturduğunu söyledi.
➔Özellikle, daha fazla indirim için çıtanın daha yüksek bırakıldığı sinyali dikkat çekti.
➔Gelen bir soru üzerine faiz artışının şu an için baz senaryo olmadığını net bir şekilde ifade eden Powell şunları söyledi:
"Şu noktada kimsenin temel senaryosu bir faiz artışı değil ve ben de böyle bir şey duymuyorum. Görülen şu ki bazıları, buraya kadar gelinmesi gerektiğini ve artık beklememiz gerektiğini düşünüyor.
Bazıları ise bu yıl ve gelecek yıl bir ya da birden fazla faiz indirimi yapılması gerektiğini düşünüyor. Ama insanlar politika faizine dair tahminlerini yazarken ya faizi burada sabit tutmak ya biraz indirmek ya da birazdan fazla indirmek yönünde görüş belirtiyorlar."
LİKİDİTE DESTEĞİ İLE PİYASALAR ZİRVEDE
➔Faiz indirimi kararı ve Fed'in bilanço daraltma sürecini durdurup 12 Aralık'tan itibaren ayda 40 milyar dolarlık Hazine bonosu alımına başlayacağını açıklaması, piyasalarda güçlü bir risk iştahının mevcut olduğu bir döneme denk geldi.
➔Halihazırda ABD piyasaları, hisse senetlerinin, konut fiyatlarının ve altının tüm zamanların en yüksek seviyelerinde seyrettiği bir tablo çiziyordu.
➔Bu durum, para arzının ve ulusal borcun da tarihi zirvelerde olduğu, yüksek likiditenin piyasaları yukarı taşıdığı bir finansal atmosferin sinyalini veriyor.
➔Fed'in faizleri düşürme ve parasal genişlemeye başlama adımları, bu bol ve ucuz para ortamını daha da destekleme eğiliminde.
➔Ancak, bu coşkuya rağmen TÜFE enflasyonunun Ocak 2020'den bu yana yıllık %4 seviyesinde ve Fed'in hedefinin neredeyse iki katında kalması, piyasalar ile Fed'in hedefleri arasındaki dengeyi zorlaştıran en büyük unsur olmaya devam ediyor.
FOMC'DE AYRIŞMA VE ATAMA BASKISI
➔Karara üç üyenin karşı oy kullanması, para politikasına dair FOMC içindeki görüş ayrılıklarının derinleştiğini gösteriyor. İki bölgesel Fed başkanı faiz oranlarını değiştirmeme yönünde oy kullanırken, bir diğeri ise yarım puanlık daha büyük bir indirimden yana oy kullandı.
➔Bu ayrışmanın yanında, Fed üzerindeki siyasi baskı da artmış durumda. Başkan Donald Trump'ın, görev süresi dolacak olan Powell'ın yerine kimin geleceğini belirleme süreci yakından takip ediliyor.
➔En güçlü aday olarak görülen Kevin Hassett'ten gelen, gösterge faiz oranını agresif bir şekilde düşürmek için bolca alan olduğuna dair açıklamalar, Fed'in bağımsızlığı ve gelecekteki faiz patikası üzerindeki baskıları artırıyor.
BEKLE GÖR DÖNEMİ
➔Fed, bir yandan ekonomiyi desteklemek için faiz indirimlerine devam ederken, diğer yandan rekor seviyedeki piyasalar, inatçı enflasyon, içindeki görüş ayrılıkları ve siyasi baskılar arasında ince bir denge kurmaya çalışıyor.
➔Başkan Powell'ın vurguladığı "belirsizlik" ve "veri odaklılık", faiz patikasının piyasa beklentilerinden daha az tahmin edilebilir olacağının sinyalini veriyor.
➔Fed, bu kritik ayrışma noktasında, faiz artışını baz senaryo olarak görmediği bir "bekle-gör" pozisyonunda kalmayı tercih ediyor.
