Borsanın yolu ne ölçüde açık?
Hisse senedi piyasasının ana yönü yukarı doğru. Bunun birçok nedeni var.
■ Bireysel emeklilik sistemine getirilen teşvikin yürürlüğe girmesi en önemli etkenlerden biri.
■ Ekonominin canlanıyor olması henüz satın alınmadı. Bu anlamda borsanın gidebileceği daha çok yol var.
■ Düşük faizler ve düşük döviz kurlarının Türk tasarruf sahiplerini alternatif arayışlara itmesi, hisse senetlerini ön plana çıkartıyor. Fiyatlar artmasa bile, faiz getirisinin üstünde temettü dağıtan 10'larca şirket var.
■ Türkiye'nin kredi notunun 18 yıl aradan sonra yatırım yapılabilir seviyeye çıkarılıyor olması da, piyasalarda doping etkisi yaratıyor ve yabancı ilgisini artırıyor.
SEKTÖRÜN ÖNCÜLÜĞÜ: Piyasanın geneli için pozitif gelişmeler olmasına karşı bazı riskleri sıralamak mümkün. Başta jeopolitik gelişmeler ve ABD'de parasal genişlemenin ve düşük faizlerin erken sonulandırılması ihtimalinin ortaya çıkması gibi. Fakat ana konumuz bu değil. Pozitif trendi sürdürecek pozitif gelişmeler söz konusu iken, piyasayı taşıyan ana motordan yavaşlama işaretleri geliyor.
Sözünü ettiğimiz banka hisseleri. Son bir yılda banka hisselerinin primi yüzde 85'i bulurken, sanayi hisseleri yüzde 44.5'te kaldı. Banka Endeksi 8 Ocak'ta rekor değerine çok yaklaştı ve satışlarla karşılaştı.
BANKALARIN YOLU: İçinde bulunduğumuz süreçte banka hisselerini etkileyebilecek gelişmeleri şöyle sıralayabiliriz:
■ Türk banka hisseleri dünyanın en çok değer artıran bankaları arasında. Geçen yıl bizim borsayı getiri açısından dünya ikincisi yapan da bankalardaki bu değerlenmeydi. Ancak bu durum sadece Türkiye'ye özgü değil, bankacılığı sağlam ve güçlü diğer ülkelerde de benzer bir eğilim yaşandı. Ancak böyle olması, sektörün kısa sürede hızlı yükseldiği gerçeğini değiştirmiyor. Bu durum da kâr realizasyonunu olası kılıyor.
■ Türk bankalarını hemen değil ama belli bir vadede etkileyecek başka bir gelişme ortaya çıktı. 10 yıllık aradan sonra banka lisansları yeniden verilecek. BDDK bunun sayısını 10 olarak açıkladı. Türk bankalarının göz kamaştırıcı yükselişinin arkasında hızla büyüyecek ekonomi, ondan daha hızla büyüyecek bir sektör beklentisi vardı. Yeni durumda, finansal sistem büyüse de, pasta daha çok banka tarafından paylaşılacak. Bu da orta ve uzun vadede banka performanslarını ve banka hisselerini etkileyebilir.
■ Çok yakın vadedeki başka bir etki de Rekabet Kurumu'ndan bekleniyor. 12 banka için başlatılan bir soruşturmanın şubat ayında sonuçlanacağı açıklanmıştı. Para cezasının gelmesi bekleniyor. Gelebilecek cezanın büyüklüğü ise bilinmiyor. Bu bilinmezlik de, karar tarihi yaklaştıkça etkisini gösterebilir. Borsanın yolu açık ama bankaların yolunda bazı sisler belirdi gibi. Bu durum, borsanın genel performansını bir ölçüde etkileyebilir.
SONUÇ: "Tabiat uyumsuzlukların ahengidir." Horace
