Görünürde artış, gerçekte ise faiz düşüşü

Merkez Bankası haziran ayında başladığı faiz artırımını temmuz ayında sürdürdü. Ancak bu artırım, ilk artırımda olduğu gibi, beklentileri karşılayamadı. Piyasaların beklediği 5 puanlık artışın ancak yarısı kadar yüzde 2.5 oranında artırım yapılmasıyla yetinildi.

➔Geçen ay olduğu gibi hayal kırıklığı yaratmasın diye artırım oranı önceden kamuoyuna sızdırıldı ve bu yolla beklentilerin aşağı çekilmesi amaçlandı.

➔Enflasyon ile politika faizi arasındaki makasın çok yükselmesinden dolayı sıkılaştırmaya önden yüklemeli gidilmesi gerektiğini düşünüyorduk.

➔Ancak ilk artırımı 6.5 puanda kestiğini dikkate alarak ikinci artırımının 3 puanda kalabileceği tahmininde bulunduk. Bunun da altında bir gerçekleşme oldu.

➔Artık tepe noktaya yüzde 20’de veya yüzde 22’de kalabilir diye bakıyoruz. Yüzde 25’e ulaşmasını ise artık beklemiyoruz.

➔Madem ki bu gezi sırasında piyasalar bir gitti geri geldi, düşük faiz artışının dış kaynak bulunmasıyla birlikte ele alınması doğru olur.

➔Kur artışı zaten enflasyonu sıçratacaktı. Üzerine ücret ve maaş artışı geldi. Son olarak da vergi artışları yoluyla yükselen fiyat artışları bindi.

➔Bütün bu şartlar altında dahi politika faizi beklentilerin yarısı düzeyinde artırılıyor.

➔Artış nominal ama reel anlamda faizin düşürüldüğü anlamına gelir. Temmuz enflasyonu yüzde 2.5’in üzerinde çıkarsa negatif faiz artmış olacak.

➔Altın da bu dönemde paraya iyi bir sığınak olabilir.

➔İşin kötüsü ise kurda yeni dalgalar olursa, sıcak hava koşullarından dolayı gıda ve emtia fiyatları sıçrarsa enflasyonun yüzde 60’ın da üzerine çıkma ihtimali artar.

➔Seçime kadar ince bir buz üstünde yürüyüşe devam edeceğiz.