SPK'dan 115 borsa şirketini kurtaracak formül

Sermaye Piyasası Kurulu, borsada fiyatı nominal fiyatının (1 TL) altına düştüğü için bedelli sermaye artıramayan şirketlerin fiyatını 1 TL’ye çıkarmak için

sermaye azaltmalarına izin verdi. Borsa şirketleri, sermayelerini azaltarak fiyatı

1 TL’nin üstüne çıkaracak, böylece şimdiye kadar artıramadıkları bedelli

sermaye artırımlarını gerçekleştirip ortaklardan kaynak sağlayacak. Sermaye

artıramadığı için diğer sermaye piyasası araçlarını kullanamayan, bankalardan da kredi bulamayan şirketler, içine düştükleri bu kısır döngüyü aşacak. SPK’dan yapılan açıklamada, fon çıkışı gerektirmeyen sermaye

azaltımının, kaydi olarak bir payın İMKB’deki işlem fiyatının düzeltilerek,

nominal değerin üzerine çıkmasını sağlayabileceği belirtildi. SPK

açıklamasında, uluslararası finansal piyasalarda yaşanan son dalgalanmalarla birlikte, tüm dünya borsalarında olduğu gibi İMKB’de işlem

gören şirketlerin hisse senedi fiyatlarında da önemli düşüşler meydana geldiği kaydedildi.

TAHSİSLİ ARTIRIM

Bu nedenle, pek çok şirketin pay fiyatının nominal değerinin (1 lira) altına düştüğüne dikkat çekilen açıklamada, mevcut mevzuat nedeniyle sermayeyi temsil eden payların nominal değerinin altında satılmasının mümkün olmadığı kaydedildi. Açıklamada, ‘’Dolayısıyla anılan şirketlerin halka arz

suretiyle nakit sermaye artırımı yapmaları imkanı ekonomik olarak ortadan

kalkmıştır. Bu durum nakit sermaye ihtiyacı olanşirketleri zorunlu olarak tahsisli sermaye artırımına yönlendirmektedir’’ ifadesine yer verildi.

HİSSE MİKTARI AZALACAK

Borsada nominal değerinin altında işlem gören şirketler sermaye azaltımına gittiklerinde hisse fiyatı 1 TL’nin üstüne çıkacak. Ancak elinde hisse

bulunduran ortakların hisse miktarı aynı tutarda azalacak. Örneğin borsada 75

kuruşluk fiyatla işlem gören şirket sermayesi yüzde 50 azaltılacak. Buna karşılık elinde 10 hisse bulunduran yatırımcının hisse miktarı 7,5 olacak. Sonuçta yatırımcının elindeki hisselerin değeri değişmeyecek. Şirket patronları ise böylece sermaye artırım imkanına kavuşacak. Düzenleme

gelmeden önce değeri 1 TL’nin altında olan hisseler bedelli sermaye artırımı

yapamıyordu. Şirket sermaye artırımını en az 1 TL üzerinden yapacağı için

yatırımcının sermaye artımı yerine fiyatı 1 TL’nin altında olan borsadan hisse alabilme imkanı olduğu için sarmaye artımını olanaksız kılıyordu.

BORÇLANMA ZORLAŞTI

Borsa şirketlerinin üçte birine ulaşan (327 şirketin 115’i) hisse değeri nominal değerinin altına düşen şirketler hemen her sektörde faaliyet gösteriyor. Genel kurullarını yapıp gelecek için kararlar alacak olan

şirketler ağır kriz günlerinde özvarlıkları aşınmışken borçlanma imkanları da

daraldı ve daha pahalı hale geldi. Bu nedenle şirketler için en önemli kaynak kendi içinde yapacağı stratejiler olmaya başladı. Şirketler sermayeleri üç kaynağı kullanarak artırabiliyor.

Bedelsiz sermaye artırımının tam tersi

Kurulun, payları nominal değerin altında işlem gören şirketlerin nakit sermaye artırımlarına imkan sağlamak amacıyla halka açık anonim ortaklıklar için fon çıkışı gerektirmeyen sermaye azaltım sürecine ilişkin ilke ve esasları belirlediği bildirilen açıklamada, şunlar kaydedildi:

‘’Söz konusu ilke ve esaslar çerçevesinde yapılacak fon çıkışı gerektirmeyen sermaye azaltımları, şirketlerin varlıklarında ve yatırımcıların mal varlığında herhangi bir değişime sebep olmayacak ancak, kaydi olarak bir payın

İMKB’deki işlem fiyatının düzeltilerek, nominal değerin üzerine çıkmasını sağlayabilecek. Bu işlemin bedelsiz sermaye artırımlarının tersine işleyen bir süreç olarak tanımlanması mümkündür. Bu işlemde nihai amaç, nakit

sermaye artırımına uygun ekonomik ve hukuki koşulların oluşturulmasıdır. Pay fiyatı nominal değerin altında olan şirketlerin, nakit sermaye artırımları öncesinde bu tür bir sermaye azaltımı yapmalarının, şirketlerin halka açıklık

oranlarının muhafazasını ve sermayenin tabana yayılmasını sağlayacağı düşünülmektedir.’’

Sermayeye katılmayı teşvik

İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda fiyatı nominal değerinin yani 1 liranın

altında olan tam 115 şirket var. Şimdiye kadar sermaye artıramayan bu şirketler artık önce sermaye azaltıp ardından sermaye artırma olanağına kavuşmuş oldu. 115 şirketin hisse fiyatını 1 TL’ye getirmek için azaltacağı sermaye ise 5.1 milyar lira olarak hesaplandı. Özellikle Galatasaray’ın eski

Başkanı Faruk Süren’in şirketleri Transtürk ve Makina Takım fiyatı 20

kuruşun altında olduğu içinbu olanaktan yararlanacakların başında geliyor. ÇBS Boya, Enver Ören’in sahibi olduğu İhlas Holding, Mehmet Kutman’ın sahibi olduğu Global Yatırım ve fiyatları 50 kuruşun altında olan yatırım ortaklıkları şirketleri fiyatları nedeniyle sermaye artırımları çok zor olup şimdi bu olanaktan yararlanacaklar arasında.

Küçük şirketlerin yanı sıra Aydın Doğan’ın Yönetim Kurulu başkanı olduğu

Doğan Holding ile bankalardan Türk Ekonomi Bankası, Tekstilbank ve Fortis de artık sermaye artırımı yapabilecek. Borsa şirketleri özvarlıkları eridiği için

bodrçlanma imkanlarını kaybettiler. Geriye bir tek bedelli artırım kaldı.

Üç yoldan ilk ikisi imkansız

Bedelsiz sermaye artırımı yapılması hisse fiyatını daha düşürecek. Krizde

kar edemeyen şirketlerin karı sermayeye ekleyerek yapacağı işlem de

bugün için geçerli görünmüyor. Geriye bir tek bedelli sermaye artırımı kalıyor.

GAZETE HABERTÜRK - HT EKONOMİ